Les investisseurs et les traders se tournent vers l'or à l'approche de la baisse des taux d'intérêt de la Fed

Il semble que la dernière fluctuation de l'or remonte à une éternité. Il faudrait remonter au pic d'inflation post-pandémique de 2022, où il a gagné environ 10 % en l'espace de six mois pour atteindre un sommet local de 2 070 $ en mars 2022, avant de redescendre durant l'été et de terminer l'année à un peu moins de 2 000 $. Bien que certains des gains réels de l'or aient été masqués par la force simultanée du dollar américain à l'époque, ce type de mouvement n'est pas rare pour la couverture typique. Une période de stagnation effective a suivi pendant plus d'un an, alors que la Fed poursuivait une politique monétaire agressive, mais un événement dramatique s'est alors produit…

Le métal jaune a démarré l'année 2024 en fanfare, ce qui n'est pas habituel pour cet instrument lent et régulier. De janvier à août, l'or a gagné plus de 25 % pour dépasser les 2 500 $ l'once dans un contexte marqué par une instabilité et des tensions géopolitiques croissantes et par l'anticipation d'un changement de politique majeur de la part de la Fed. Mais comment ces facteurs sont-ils susceptibles de continuer à affecter les prix de l'or dans les mois à venir, et y a-t-il d'autres éléments dont les investisseurs et les traders doivent tenir compte ? Pour répondre à ces questions et à d'autres, lisez la suite.

Gains incertains

Il est prouvé depuis des siècles que les périodes difficiles ont tendance à être favorables à l'or, et le monde a été virtuellement sur le fil du rasoir pendant la majeure partie des deux dernières années. Après un premier conflit en Europe qui a entraîné une flambée des prix de l'énergie, nous assistons aujourd'hui à une montée des enjeux au Moyen-Orient qui menace d'entraîner plusieurs États producteurs de pétrole dans une guerre potentiellement mondiale. Ce n'est pas une coïncidence si la quasi-totalité des 22 % de gains annuels du métal jaune par rapport à son ATH précédent ont été réalisés depuis le 7 octobre 2023, date à laquelle le dernier conflit dans la région a été déclenché. 

Toutefois, si l'instabilité géopolitique n'était pas suffisante, le désordre intérieur s'est encore aggravé dans la plus grande économie mondiale par habitant : les États-Unis. Un changement de candidat de dernière minute par les démocrates et une tentative d'assassinat sur Trump ont vraiment semé le trouble à l'approche de l'élection présidentielle clé de novembre. Si l'on ajoute à cela le contexte d'inflation élevée que nous connaissons depuis la fin de la pandémie, il est tout à fait compréhensible que l'or fasse l'objet d'une forte demande de la part des investisseurs désireux de préserver leur patrimoine. La confiance dans la monnaie fiduciaire n'a jamais été aussi faible et, alors que la Fed se prépare à adopter une politique plus accomodante, la fuite du fiat (et donc le cycle haussier de l'or) devrait se poursuivre au moins jusqu'à la fin de l'année 2024.

Changement fondamental

Comme nous l'avons évoqué, la Fed devrait réduire ses taux pour la première fois depuis la pandémie, et les dernières données indiquent que la possibilité d'une réduction de 50 points de base est supérieure à 30 %. Il va sans dire que cela devrait éroder davantage la confiance dans le dollar en tant que réserve de richesse et pourrait potentiellement conduire à une hausse de l'inflation, deux facteurs positifs pour l'or.

Un autre facteur macroéconomique sera sans aucun doute la série de données sur le marché du travail américain qui doivent être publiées cette semaine, y compris les ouvertures d'emplois JOLTS, le changement d'emploi ADP, les demandes d'allocations au chômage, l'indice ISM de l'emploi dans les services et les emplois non agricoles (NFP). Lors de son récent discours à Jackson Hole, le président de la Fed, Jerome Powell, a officiellement déplacé l'attention du régulateur de l'inflation vers le fragile marché du travail, suggérant que les risques à la baisse pour l'emploi étaient désormais plus importants que les risques à la hausse pour l'inflation. Si ses inquiétudes s'avèrent exactes lors de la publication des données ce jeudi et vendredi (5-6 septembre), l'or aura encore plus de raisons de progresser.

Un autre facteur fondamental pour l'or est l'augmentation de la demande des banques centrales et du secteur industriel, les dernières données suggérant que la période prolongée de demande chinoise modérée pourrait être terminée. Dans des statistiques publiées au cours de la dernière semaine d'août, le Conseil mondial de l'or (CMO) a révélé une augmentation de 17 % des importations nettes d'or de la Chine en juillet, le premier mois de hausse depuis le mois de mars. Cette évolution intervient après que les achats des banques centrales ont atteint un niveau record au premier trimestre 2024, et cette tendance devrait se poursuivre. Dans ces conditions, il est facile de comprendre pourquoi Goldman Sachs a émis une recommandation « or long », prévoyant 2700 $ l'once en 2025.

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